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暴涨暴跌后市场探寻新平衡点

2016年02月19日股票入门基础知识

受海外市场动荡加剧的冲击,昨日A股市场未能再现独善其身的走势。上证指数跳空低开后单边下行,击穿10日均线后跌势加速。对于后市,我们认为在暴涨暴跌之后,市场将寻找新的平衡点。

  市场博弈程度加剧

  A股市场春节长假后强劲上涨,股指涨幅均超过了20%。而随着反弹行情在2400点戛然而止,多空双方对于未来的走势分歧持续加大。从本轮反弹行情两大原动力来看,一方面继2008年四季度政府1000亿元投资计划落实后,春节前第二批1300亿元的投资从项目到资金也已经到位。随着各项政策累积效应的叠加,部分经济指标如PMI指数和原材料价格等出现复苏迹象,强化了市场对于宏观经济已经探明底部的预期;另一方面国内宏观经济基本面的好转必然给A股市场的转暖奠定坚实基础。事实上,随着库存的快速消化,“去库存化”所引发的钢铁、有色金属、化工、造纸等板块的“周期性复苏”行情凸现出市场对宏观基本面的向好预期。

  但与此同时,宏观基本面的复苏不可能一帆风顺。近期海关总署发布的1月份进出口数据加速下降折射出外围贸易环境恶化。无独有偶,根据中国电力企业联合会统计数据,1月全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时,同比下降12.30%;全社会用电量同比下滑12.88%,也反映出国内宏观经济下滑的态势仍在延续。

  有望寻找新的平衡

  在经历了快速上涨和大幅下跌之后,未来A股市场将寻找一个新的平衡。一方面从年初至今,政府已经连续出台了包括汽车、钢铁、纺织、装备制造和船舶等5个行业的产业振兴计划,使得市场对未来的经济表现产生正向预期。而刺激经济政策措施以超预期的力度和速度推进,为短期A股市场的主题投资带来“政策红包”。同时,市场流动性充裕的特征仍在延续。流动性进一步增强预期与刺激经济政策的持续出台,依然是推动A股市场回暖的主要动力。

  另一方面,随着上证指数逼近2400点一线,A股的估值水平逐步缺乏安全边际,当前A股市场静态市盈率已达到19倍,市净率为2.6倍,明显高于周边主要市场。基于全球金融市场不确定因素较多,而近期纽约股市三大股指创下近3个月来的新低,也必然会对A股市场构成不小的压力。

  因此,在多空因素的共同作用下,A股市场有望演绎新的平衡态势。由于牛年是主题投资大行其道的一年,如何把握阶段性的主题投资机会则成为投资者获利的当务之急。