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选择何种权证能降低风险

2016年09月08日

权证价格不仅受正股走势左右,还受到剩余期限、引伸波幅等多种因素的影响。考虑到方方面面可能出现的风险,投资者在选择权证时一定不能掉以轻心,而需要采用得当的策略。尤其是对于投资风格趋于谨慎的投资者而言,为了降低权证投资风险,不妨通过以下方法选择权证——

  首先,选择正股趋势较为明确的权证。对于普通投资者来说,投资权证能否获利,很大程度上取决于对正股走势方向的把握。只要对正股走势判断正确,就很有可能在权证的杠杆作用下,获取比投资正股更高的收益率。反之,如果对正股走势判断错误,则可能要承受更大的损失。 

  因此,在选择权证之前,一定要先对正股进行认真考察。如果看涨正股的未来走势,可以选择购入相应的认购证,看跌则购入相应的认沽证。如果对正股未来走势并不确定,或者认为正股未来一段时间内以横盘震荡为主,则对于作风谨慎的投资者,尤其是不善于短线波段操作或仅希望进行中长期投资的投资者来说,宜选择规避。 

  其次,在其他条件相同的情况下,应选择引伸波幅较低的权证。所谓引伸波幅,就是把权证的市场价格代入权证的定价模型(如Black-Scholes模型)中,反推得到的波动率的数值。引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。引伸波幅越高,无论是认购证或者认沽证,价格都应该越高。因此,在其他条件相同的情况下,引伸波幅较低的权证风险相对较小,反之亦然。 

  事实上,对于同一权证,投资者也最好在其引伸波幅较低的时候买入,这样一来,如果对正股的走势判断正确,权证的价格不仅因正股价格的变化而上涨,还可能会因引伸波幅的上调而上涨。即使对正股的走势判断错误,引伸波幅的上涨也会减小权证价格下跌的幅度。 

  最后,应考虑剩余期限较长的权证。一般来说,剩余期限较短的权证不仅有效杠杆水平高,时间价值损耗速度也较快。以深发SFC2最后几日的走势为例,2008年6月6日至6月13日,仅一周时间,深发SFC2重挫近六成,权证价格迅速向内在价值回归。最后交易日时,在正股盘中逼近涨停的情况下最高涨幅高达55.09%,之后受正股快速回落影响,收盘反而下跌9.61%,短期权证的风险之大可见一斑。而对于剩余期限较长的权证来说,在其他条件相同的情况下,有效杠杆水平适中,时间价值损耗也较慢,整体风险较小。 

  总之,稳健的投资者在选择权证时,为了能够较好地控制风险,可以从以上三个方面对权证进行考察,选择适合自己的权证

 

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