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权证投资须重视正股波动风险

2016年08月31日

□平安证券衍生产品部 

  很多投资者都知道,权证投资较股票投资风险要大得多,最主要的原因就是权证的价格波动往往很大,涨跌幅度往往较相应正股大得多。例如,8月18日,日照港跌幅仅4.70%,而日照CWB1的跌幅高达9.87%,远高于正股跌幅。因此,投资者投资权证面临的一个重要风险就是权证价格的剧烈波动。那么权证的价格波动为何会这么大?投资者又如何防范这一风险呢?

  权证价格波动较大,一方面是由其自身的杠杆特性决定的。权证属于一种“以小博大”的杠杆投资工具。当正股价格变化时,权证的价格比正股的波动往往要大得多。理论上,投资者可以参考权证的有效杠杆比率这一指标,来判断权证杠杆效应的大小。假设某权证的有效杠杆比率为2,意味着如果正股价格变化1%,理论上权证的价格应该变化2%,即权证价格的波动幅度是正股的2倍。

  另一方面,在我国证券市场上,权证每天的涨跌幅限制规定也与股票有很大差别。一般股票每天的涨跌幅限制为10%,而权证的涨跌幅限制通常要较这一比例大得多。《权证管理暂行办法》规定,权证跌幅价格=权证前一日收盘价格-(标的证券前一日收盘价格-标的证券当日跌幅价格)×125%×行权比例。依此式可以推出,权证跌幅=10%×125%×行权比例×(标的证券前一日收盘价格/权证前一日收盘价格)。如果计算结果小于或等于0,则跌幅价格为零。一般来说,行权比例为1,正股的价格远高于权证价格,所以,权证的日跌幅限制一般都会超过10%。举例来说,8月18日,根据上述公式计算出的日照CWB1跌停价格为2.450,意味着当天最大跌幅可以达到37.37%!

  因此,投资者投资权证之前,一定要充分了解权证价格剧烈波动的风险,以免实际投资过程中因权证价格波动过大影响心态。为了减少权证剧烈波动带来的损失,投资者首先要控制好仓位,除非把握极大,一般不要重仓投资权证。另外,投资者买卖权证之前要设置好止损位,一旦价格跌至止损价,应该止损离场,将损失限制在可承受的范围内。(文章仅供参考,据此进行投资所造成的盈亏与此无关)