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引伸波幅变化影响权证价格

2016年09月08日

    法国兴业证券(香港)有限公司董事 李锦    

  在中资银行股公布业绩期间,其场外期权市场引伸波幅普遍上升,其中建行及工行表现较为明显。

  而引伸波幅是影响权证价格的一个重要因素,如果引伸波幅上升,其对认购证及认沽证价格的影响都是正面的,即使正股价格不变,认购证及认沽证的价格都会向上调整。场外期权引伸波幅上升,发行人为权证提供报价时亦会作出相应调整。

  然而,在公布业绩之后,正股股价在没有消息支持下变得没有方向,只随大市上落,在这种市况下,投资者要想盈利较难。投资者可能将要面对两个风险,一是正股原地踏步,权证价格因时间值损耗而逐渐下调;二是早前因炒业绩而上扬的引伸波幅,可能会出现下调的压力。当投资者发现某一正股的权证价格,在正股上升时不升反跌,便可断定这只正股的权证引伸波幅正在调整当中。

  在引伸波幅趋势向下的时候,投资权证的策略宜取短线为主,尽量减低时间值损耗及引伸波幅下调的影响。另外,入市前要先比较各只权证的引伸波幅水平,选出条款相近的作比较,以较低者为宜。如发现权证的引伸波幅没有跟随市场步伐作出调整,就应抛弃,因市场力量最终也可能会令权证的引伸波幅下调,届时权证价格便会追回其它权证之前的跌幅。

 

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